Espace Presse
Mensuel - Cross asset investment strategy : "2018 et au-delà"
Paris, France, 8 décembre 2017
Perspectives globales pour 2018 (et au-delà)
Une croissance qui résiste...
mais des valorisations discutables
L’essentiel
La conjoncture économique mondiale est favorable grâce à des politiques monétaires extrêmement conciliantes et un environnement financier propice alors que les effets multiplicateurs du commerce international ont amplifié la re-synchronisation du cycle mondial, la résurgence des investissements et des bénéfices des entreprises (et plus spécifiquement la dynamique des BPA). La relation ténue entre croissance et inflation marque le caractère unique de ce cycle. À l’approche de 2018, nous tablons sur un rééquilibrage progressif entre politiques monétaires et budgétaires. L’inflation sous-jacente restera contenue même si elle pourrait ré-accélérer dans certaines régions (notamment aux États-Unis et dans la zone euro). Dans un tel contexte, nous envisageons une transition en douceur d’un régime réflationniste vers un régime de fin de cycle financier dont les principales caractéristiques seront un retrait progressif de l’assouplissement extrême des politiques monétaires, un rétrécissement ordonné des conditions de liquidité globale tout en maintenant des conditions financières adaptées avec à terme une diminution des prévisions de performance ajustée du risque. Du côté des marchés financiers en effet, les valorisations absolues sont tendues en moyenne, tant sur l’obligataire que pour les actions. Toutefois, le relèvement des taux d’intérêt sera maîtrisé et laissera la place à une expansion renforcée des multiples. Nous naviguons dans un environnement favorable aux actifs à risque dans lequel il est préférable de privilégier un positionnement directionnel relatif plutôt que direct dans les univers actions internationales, obligations internationales et devises. En réalité, la quête d’opportunités d’investissement rentables devrait mettre l’accent sur la diversification de la duration et la sélection des facteurs de secteur et de style dans l’univers actions. Des effets de surprise du côté de l’inflation, des hausses de taux au-delà de la tolérance du marché et un assèchement de la liquidité dans un cadre de tensions géopolitiques exacerbées nous apparaissent comme les principales sources de risque qui méritent d’être couvertes.
À propos de Amundi
A propos d’Amundi
Premier gérant d’actifs européen parmi les 10 premiers acteurs mondiaux[1], Amundi propose à ses 100 millions de clients - particuliers, institutionnels et entreprises - une gamme complète de solutions d’épargne et d’investissement en gestion active et passive, en actifs traditionnels ou réels. Cette offre est enrichie de services et d’outils technologiques qui permettent de couvrir toute la chaîne de valeur de l'épargne. Filiale du groupe Crédit Agricole, Amundi est cotée en Bourse et gère aujourd’hui plus de 2 200 milliards d’euros d’encours[2].
Ses six plateformes de gestion internationales[3], sa capacité de recherche financière et extra-financière, ainsi que son engagement de longue date dans l’investissement responsable en font un acteur de référence dans le paysage de la gestion d’actifs.
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