Amundi - Résultats du premier semestre et du deuxième trimestre 2016

Paris, France, 30 juillet 2016 par Amundi

Une activité et des résultats de haut niveau

[1] Encours sous gestion et collecte nette comprenant 100%, et non la quote-part, des encours sous gestion et de la collecte nette des JV, sauf Wafa au Maroc  pour laquelle les encours et la collecte nette sont repris pour leur quote-part.

[2] Encours gérés et commercialisés au 30 juin 2016 : 1 003,8 Md€.

[3] Actifs moyen-long terme, hors Trésorerie : actions, obligations, multi-actifs, structurés, actifs réels et alternatifs.

[4] Fonds propres tangibles : capitaux propres part du Groupe après déductions des écarts d’acquisition et des actifs incorporels. Pour les principes de calcul des fonds propres disponibles, se référer à l’annexe technique en fin du présent communiqué.

Paris, le 29 juillet 2016

Le Conseil d’Administration d’Amundi s’est réuni le vendredi 29 juillet 2016 sous la présidence de Xavier Musca et a examiné les comptes du premier semestre et du deuxième trimestre 2016[1].

Commentant ces résultats, Yves Perrier, Directeur Général, a déclaré : « Le haut niveau de l’activité et des résultats d’Amundi au premier semestre 2016, dans un contexte de marché difficile, confirme la solidité de son business model et sa très bonne efficacité opérationnelle, et valide la stratégie présentée lors de l’introduction en bourse ».

Dans un contexte de marché difficile, Amundi a atteint au 30 juin 2016, avec un an d’avance, l’objectif de 1 000 Md€ d’encours qui avait été annoncé début 2014. Il est à noter que cet objectif a été atteint quasi exclusivement par croissance organique[2].

Le résultat du premier semestre est le plus élevé depuis la création d’Amundi, grâce à un haut niveau de collecte et une très bonne efficacité opérationnelle.

Un contexte de marché difficile sur le semestre, forte volatilité

Le premier semestre s’est inscrit dans un contexte marqué par une forte volatilité des marchés, sous l’influence de la montée des incertitudes économiques et géopolitiques, encore amplifiées en fin de semestre par le résultat du référendum sur l’Union Européenne au Royaume Uni.

Les marchés actions européens ont baissé de -13% en moyenne[3] par rapport au premier semestre 2015, avec un parcours particulièrement heurté : le Stoxx 600 a perdu -7% au premier trimestre, avant de gagner +2% au deuxième trimestre jusqu’au 23 juin, et de perdre encore -5% entre cette date et la fin du trimestre.

La baisse des taux sur les marchés obligataires a été plus continue sur le semestre : -80 points de base pour l’OAT 10 ans dont -20 sur le deuxième trimestre, -50 points de base pour le Bund 10 ans essentiellement au premier trimestre. L’Euribor trois mois, passé en territoire négatif au second semestre 2015, a continué sa chute pour atteindre -0,3% en fin de premier semestre 2016.

Cette volatilité a contribué à une montée de l’aversion au risque, qui a pesé sur l’activité des gestionnaires d’actifs sur le semestre.

L’effet marché sur les encours sous gestion d’Amundi a été négatif de -11,6 Md€ au premier trimestre, positif de +13,6 Md€ du deuxième trimestre, soit un solde légèrement positif de +2,0 Md€ sur le semestre.

Activité : la barre des 1 000 Md€ d’encours dépassée, collecte nette élevée

Amundi a dépassé la barre des 1 000 Md€ d’encours sous gestion[4], objectif qui avait été annoncé pour fin 2016, dans le cadre du Plan à Moyen Terme de Crédit Agricole S.A. présenté en mars 2014. A noter en outre que la croissance a été réalisée sur la période quasi exclusivement de manière organique[5].

Au semestre, la collecte nette atteint +16,8 Md€, soit 3,4%[6] des encours de début de période. Elle est quasiment en ligne avec les objectifs fixés lors de l’introduction en bourse en novembre dernier.

La collecte nette semestrielle est concentrée sur les actifs moyen-long terme[7] : +17,2 Md€, soit 4% des encours de début de période (annualisé), grâce à une contribution positive de toutes les classes d’actifs dans cette catégorie, notamment les actions, qui ont collecté +5,7 Md€, dans toutes les zones géographiques, en gestion active comme passive, ainsi que les obligations (+6,3 Md€) et la gestion multi-actifs (+2,7 Md€).

A noter dans les actifs réels la poursuite d’une très bonne activité dans l’immobilier, avec +1,7 Md€ collectés sur le semestre, ainsi que la forte collecte enregistrée dans les produits de volatilité, +1,7 Md€ également sur le semestre. Amundi est leader dans cette classe d’actifs qui a retrouvé l’intérêt des investisseurs grâce au retour de la volatilité sur les marchés. Les encours sous gestion à fin juin 2016 atteignent 4,1Md€.

Le segment[8] Retail affiche une bonne résistance, malgré la forte aversion au risque. Ce segment représente la majeure partie (60%) de la collecte au premier semestre 2016, avec +10,1 Md€. Les Joint Ventures (JV) ont contribué l’essentiel de cette collecte, avec +10,2 Md€. Les autres sous-segments sont presque à l’équilibre, grâce à une bonne performance des Distributeurs Tiers, qui ont collecté 3,7 Md€ sur le semestre, et au redressement de la performance des réseaux France au deuxième trimestre : +0,6 Md€, essentiellement en provenance des particuliers sur des actifs moyen-long terme. Sur l’ensemble du semestre, les Réseaux France sont à l’équilibre sur les actifs à moyen long terme : +0,0 Md€, mais présentent une décollecte de -4,0 Md€ sur les produits de trésorerie détenus par les entreprises, surtout liée à un effet de saisonnalité.

Les Institutionnels présentent également un bon niveau d’activité: la collecte nette atteint +6,7 Md€ sur le semestre. Les mandats des Assureurs CA et SG ont contribué à hauteur de la moitié de cette collecte, soit +3,4 Md€. Tous les sous-segments affichent une collecte nette positive, y compris sur les actifs à moyen long terme, sauf les entreprises qui, comme dans le segment Retail, présentent une décollecte sur les produits de Trésorerie, soit -3,3 Md€ sur le semestre.

La collecte nette du semestre a été réalisée à plus de 90% à l’international[9], soit +15,2 Md€, dont 79% de la collecte nette hors de France réalisée en Asie et 26% en Europe hors de France. A souligner en particulier à l’international les performances des JV d’Asie, qui ont collecté +10,1 Md€ sur le semestre, et de l’Italie (+2,0 Md€). Les encours internationaux augmentent de +22% par rapport au 30 juin 2015.

Au deuxième trimestre 2016, la collecte nette s’est élevée à +3,0 Md€. Elle est tirée par :

• en termes de segments de clientèle, le Retail : +8,3 Md€ ;
• en termes de classes d’actifs, les actifs moyen long terme : +10,3 Md€[10], avec une mention spéciale pour les actions (+3,4 Md€) ;
• et en termes d’origine géographique, l’international : +5,9 Md€.

Les produits de trésorerie ont connu une forte décollecte au deuxième trimestre (-7,3 Md€¹²), qui a annulé la collecte du premier trimestre. Les encours sont cependant revenus au mois de juillet. La collecte de cette classe d’actifs reste volatile, mais en croissance.

Résultat net du S1 2016 : 278  m€, bonne résistance des revenus et stricte maîtrise des coûts

Le résultat du premier semestre est le plus élevé depuis la création d’Amundi, à 278 m€, en progression de +1,4% par rapport à la même période de 2015.

Cette progression s’appuie sur une performance opérationnelle de haut niveau, avec une bonne résistance des revenus et une nouvelle amélioration de l’efficacité opérationnelle :

• les revenus sont en baisse très modérée de -1,3% ; les commissions de gestion nettes sont stables par rapport au premier semestre 2015 grâce à une bonne résistance des marges et les commissions de surperformance montrent une forte résilience, quasi stables par rapport au premier semestre 2015 à 53 m€ ; seul le résultat financier est en baisse, -27% par rapport au premier semestre 2015 à 35 m€ ;
• la baisse des charges d’exploitation atteint -2,3% par rapport au premier semestre 2015 ; cette baisse traduit pour l’essentiel l’ajustement des rémunérations variables, les investissements de développement ont été maintenus, notamment les recrutements à l’international.

Le résultat brut d’exploitation (RBE) est quasiment au même niveau qu’au premier semestre 2015, à 403 m€ (-0,1%). Le coefficient d’exploitation s’améliore de 0,5 points de pourcentage par rapport au premier semestre 2015, à 51,9%.

Le résultat net part du Groupe ressort en légère progression – +1,4% –, grâce à la baisse de la charge d’impôt du semestre (-6,4% par rapport au premier semestre 2015) liée à la baisse du taux d’impôt sur les sociétés en France. Le résultat net part du Groupe par action ressort à 1,66 € sur le semestre.

Au deuxième trimestre 2016, le résultat net part du Groupe atteint le niveau le plus élevé depuis la création d’Amundi : 148 m€, en hausse de +1,9% par rapport au deuxième trimestre 2015.

Les revenus – 443 m€ – progressent légèrement, à +0,6% par rapport au deuxième trimestre 2015, qui constituait pourtant une base de comparaison élevée du fait d’un environnement de marché plus favorable. Ce résultat a été obtenu grâce à la bonne tenue des commissions de surperformance enregistrées sur le trimestre (+28%), à 35 m€.

Les charges d’exploitation sont en baisse de -3,2% par rapport au deuxième trimestre 2015. Le coefficient d’exploitation s’améliore ainsi de deux points de pourcentage par rapport au deuxième trimestre 2015, à 50,3%.

Une structure financière très solide

Les fonds propres tangibles[11] s’élèvent à 3,2 Md€, quasi stables par rapport à la fin 2015, la génération de capital du résultat net semestriel – +278 m€ – étant plus qu’annulée par la distribution du dividende 2015 – -343 m€. L’endettement financier net reste nul et le capital disponible[12], après prise en compte des besoins réglementaires et après déduction du seed money non monétaire et des participations, ressort toujours à 1,5 Md€.

KBI, une acquisition[13] qui renforce le dispositif et s’inscrit pleinement dans la stratégie

Amundi a annoncé le 23 mai dernier avoir signé un accord en vue de l’acquisition de KBI, une société de gestion d’actifs basée en Irlande, spécialiste en global equity (8 Md€ d’encours sous gestion), en forte croissance. Cette acquisition, dont la finalisation est attendue au troisième trimestre 2016, présente un potentiel de synergies élevé, grâce à la complémentarité de clientèles entre KBI et Amundi, et devrait respecter les critères d’acquisition fixés au moment de l’introduction en bourse, notamment un retour sur investissement de 10% en trois ans.

L’information financière d’Amundi pour le premier semestre et le deuxième trimestre 2016 est constituée du présent communiqué de presse et de la présentation attachée, disponible sur le site http://legroupe.amundi.com.

[1] Les procédures d’examens limités sur les comptes intermédiaires résumés sont en cours.

[2] L’objectif du Plan à Moyen Terme 2014 devait être réalisé au deux tiers par acquisitions et un tiers seulement par croissance organique.

[3] Calculés en variation de la moyenne des cours de clôture au premier semestre 2016 par rapport au premier semestre 2015 : Stoxx 600 -13,3%, EuroStoxx -12,6%, CAC 40 -11,1%, SBF 120 -10,6%

[4] 1 003,8 Md€ au 30 juin 2016, +5,2% /30 juin 2015 et +1,9% /31 décembre 2015

[5] Dans le cadre du Plan à Moyen Terme de Crédit Agricole S.A. la croissance était anticipée pour un tiers de manière organique et pour deux tiers par croissance externe. En fait, seulement 5% de la croissance des encours sous gestion sur la période vient d’acquisitions

[6] Annualisé

[7] Voir tableau – Encours sous gestion et collecte par classes d’actifs

[8] Voir tableau – Encours sous gestion et collecte par segments de clientèle

[9] Voir tableau – Encours sous gestion et collecte par zones géographiques

[10] Après retraitement de 2,5 Md€ de collecte nette sur produits de trésorerie au T1 en produits obligataires

[11] Après déduction des survaleurs et autres actifs incorporels

[12] Fond propres disponibles : Pour les principes de calcul, se référer à la fin du présent communiqué

[13] Finalisation de la transaction attendue au troisième trimestre 2016, pas d’effet sur les comptes au 30 juin 2016